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鹭燕医药:东方财富证券投资者于3月7日调研我司

时间:2023-03-09 13:49:38    来源:证券之星

2023年3月9日鹭燕医药(002788)发布公告称东方财富证券何玮 侯伟青于2023年3月7日调研我司。

具体内容如下:


(资料图)

问:疫情放开后对公司的影响?增长是否有特别大变化?对今年的增长预期如何?

答:疫情持续三年,短期的影响会有,但长期来看,不会有太大影响。特别是医药流通行业,更多的是要结合医药产业发展,与国民经济发展更加密切相关。对于单一品种来说可能影响较大,但是对行业整体影响不大。公司保持增长,绝对值是持续增加,但因为增长基数越来越大,反应在增速上有所减缓,2023年希望能继续保持以往的增速。

问:公司在中药领域的拓展,亳州基地的建设进度如何?产能是多少?是否规划配方颗粒?中药各地标准不同,是否存在壁垒?

答:亳州药厂基地于2022年2月开工建设,建设周期预计30个月。疫情期间,对亳州药厂基建的建材运输、施工人员有一定影响。产能一期规划10亿元,二期可能会规划配方颗粒。现在已有政策,符合省标的在其他省份将不视为假药。

问:公司中药材方面的毛利率是多少?中药饮片整体市场增速如何?是否有行业龙头?

答:公司中药业务方面,以中药饮片为主,毛利率在行业居中水平,大概百分之三四十。行业增速估计15-20%,医药整体产业增速估计5%左右。未来成长空间较大。中药饮片市场规模约两三千亿元,目前没有龙头企业。近几年,随着新药典的颁发,对品质的要求越来越规范,与此同时,药品管理法的出台,对不合规产品的惩处力度越来越严格,不规范的没有市场空间的企业逐步退出市场。中药饮片、医疗器械未来的发展路径趋同于西药,未来成长空间很大。

问:公司在福建、四川、江西的市场份额分别是多少?

答:公司占福建市场的份额超40%,四川、江西的市场份额较小,四川总市场规模达1200多亿,我司目前仅达40亿左右。随着网络布局的完善,预计未来公司市场份额提升较快。目前江西、四川还没有绝对的区域龙头出现。

问:公司零售模块的规模及发展规划如何?

答:零售主要集中在福建,营业收入近10亿元。零售是我司的核心业务,公司接下来将大力发展零售。

问:公司医疗器械的收入占比?医疗器械集采对公司的影响?

答:公司医疗器械收入占比大约在13%-15%。近两年集采的重点一直围绕着高值耗材,该细分领域在器械模块中市场份额占比最大,对器械模块形成了挑战。同时,集采促进行业集中度快速提升。

问:请介绍下公司自2017年开始扩张的子公司的表现及未来收购计划。

答:公司并购是在公司主营业务框架下的并购,对被并购企业的业务、资金、管理等有较强的管控能力。即使个别并购企业目前的发展存在短板,未来能够通过加强管理予以补足。公司总体上并购与整合较为顺利。未来的并购还是要看时机、看标的。目前也在考察其他项目,但还是围绕主业。除了横向,也重视纵向上的突破,如药品的研发、器械等。

问:请介绍下公司与同行公司在毛利率上的差异,主要是什么引起?

答:我司业务以纯销为主,毛利率较低。

问:请介绍下公司在应收账款方面的变化,以及公司强化“三个能力”(药事服务能力、准入能力及终端营销能力)建设,这主要是在哪方面的建设?

答:公司目前应收账款的压力还是较大,但随着集采的推进,应收账款的账期有压缩的空间。在医疗体制改革、福建模式向全国推广的趋势下,医药流通行业也面临改革和调整。在这一方面,我司积累了比较丰富的经验,能够协助厂家做调整营销策略,提升市场份额。

接待过程中,公司严格按照《信息披露事务管理制度》等规定,保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平。没有出现未公开重大信息泄露等情况。

鹭燕医药(002788)主营业务:药品、中药饮片、医疗器械、疫苗等分销及医药零售连锁

鹭燕医药2022三季报显示,公司主营收入143.24亿元,同比上升10.16%;归母净利润2.51亿元,同比上升8.04%;扣非净利润2.47亿元,同比上升10.1%;其中2022年第三季度,公司单季度主营收入49.83亿元,同比上升10.04%;单季度归母净利润8209.48万元,同比上升3.61%;单季度扣非净利润8075.66万元,同比上升9.59%;负债率74.97%,投资收益-248.11万元,财务费用1.66亿元,毛利率7.57%。

该股最近90天内无机构评级。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,鹭燕医药(002788)行业内竞争力的护城河较差,盈利能力良好,营收成长性良好。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括:货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标3.5星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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